長期償債能力是企業償還非流動負債的能力，企業對債務負有兩種責任，一是償還本金，二是償還利息。分析一個企業長期償債能力，主要是確定企業償還本金和支付債務利息的能力。

企業償債能力的強弱是反映企業財務狀況的重要標志，衡量長期償債能力的財務比率，主要有存量比率和流量比率兩類。

一、存量比率

長期來看，所有債務都要償還。因此，反映長期償債能力的存量比率是總資產、總 債務和股東權益之間的比例關系。常用比率包括：資產負債率、產權比率和權益乘數、 長期資本負債率。

1. 資產負債率

資產負債率是總負債與總資產的百分比，其計算公式如下：

資產負債率=總負債/總資產 X100%

資產負債率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的。它反映了債權人發放貸款的安全程度。資產負債率越低，企業償債越有保證，負債越安全、企業舉債越容易。企業的資產負債率的適宜水平是40%～60%。

資產負債率的計算公式看似簡單，但是需要對資產負債表中構成資產和負債項目進行詳細分析，同時應對企業的經營情況比較了解，才能通過此指標計算結果做出正確的決策。

另外資產負債率高低并不是一成不變，不同的企業情況不一樣，還要看分析者站在什么樣的角度，如經營者、投資者、債權人角度不同，對于資產負債率的要求也有差別，但是總的原則應關注企業的盈利水平，如果盈利水平高，企業可以適當利用財務杠桿獲取高的投資回報率。

2. 產權比率和權益乘數

產權比率和權益乘數是資產負債率的另外兩種表現形式，它和資產負債率的性質一 樣。計算公式分別如下：

產權比率=總負債/股東權益=資產負債率×權益乘數（避免混淆記憶規則：產婦-產權、負債）

產權比率表明每 1 元股東權益配套的總負債的金額。產權比率可用于衡量上市公司破產清算時對債權人利益的保障程度，產權比率越低表明企業負債占自由資金的比例低，企業長期本金償付能力強，產權比例越高表面債權人的資本占企業自身的資本比較大，債務壓力大，長期債務的本金償還能力就弱。

權益乘數=總資產/股東權益（記憶規則：全資子公司-權益、總資產）

             =1/（1-資產負債率）=1+產權比率

權益乘數表明每 1 元股東權益啟動的總資產的金額，資產是股東權益的多少倍，權益乘數越大，表明股東權益占全部資產的比重越小，上市公司負債的程度越高；反之，該比率越小，表明上市公司的負債程度越低，債權人權益受保護的程度越高。

3. 長期資本負債率

長期資本負債率是指非流動負債占長期資本的百分比。如果長期資本負債率比較高了，說明長期負債的占比就多，那么長期本金的償還能力自然就低了，其計算公式如下：

長期資本負債率=非流動負債／（非流動負債＋股東權益）＝（總資產－股東權益－流動負債）／（總資產－流動負債）

二、流量比率

1. 利息保障倍數

利息保障倍數=息稅前利潤/利息支出

=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）+利息支出

= (利潤總額 + 利息費用) ÷ (利息費用 + 資本化利息)

這個比率越高說明償債能力越強。因為息稅前利潤受經營風險的影響，很不穩定，但支付利息卻是固定的。利息保障倍數越大，公司擁有的償還利息的緩沖效果越好。保障倍數越大，公司擁有的償還利息的緩沖效果越好。

使用此指標注意因報表是用的權責發生制核算收入和費用，那么本期的利息費用未必就是本期的實際利息支出，因此單憑一個年度的利息保障倍數無法真實地反映出企業真實地償債能力，應該計算連續數年的利息保障倍數進行比對，此指標主要適用于那些資本支出大的企業。

2. 現金流量利息保障倍數

現金流量利息保障倍數=經營活動現金流量凈額/利息支出

現金流量利息保障倍數是現金基礎的利息保障倍數，表明每 1 元利息支出有多少倍經營活動現金流量凈額作為支付保障。它比利潤基礎的利息保障倍數更為可靠.因為實 際用以支付利息的是現金，而不是利潤。

3. 現金流量與負債比率

現金流量與負債比率=(經營活動現金流量凈額/負債總額)X100%

一般來講，該比率中的負債總額采用期末數而非平均數，因為實際需要償還的是期 末金額，而非平均金額。該比率表明企業用經營活動現金流量凈額償付全部債務的能力。比率越高，償還負 債總額的能力越強。

三、影響長期償債能力的因素：

1、企業的盈利能力強弱

企業的長期償債能力與盈利能力密切相關，在企業正常經營條件下，企業不可能出售長期資產來作為償債的資金來源，只能依靠經營所得。因此，企業的盈利能力越強，長期償債能力就越強。反之，企業如果長期虧損，則必須通過變賣資產來清償債務，最終將影響投資人和債權人的利益。

2、企業經營現金流是否充足

企業的債務主要是還是用現金來清償，雖然企業的盈利能力是償債的重要保障，但是企業的盈利能力并不等同于企業現金流充足。企業只有具備較強的變現能力，有充足的現金，償債能力才比較強。

3、資本結構

資本結構是各種長期籌資來源的構成和比例關系，長期償債能力可以從公司資本結構中反映出來。資本結構不同，企業的長期償債能力也不同。不同的資本結構，其資金成本也有差異，進而會影響企業價值。

4、債務擔保

擔保項目的時間長短不一，有的影響公司的長期償債能力，有的影響公司的短期償 債能力， 在分析公司長期償債能力時，應根據有關資料判斷擔保責任可能帶來的影響。

5、未決訴訟

未決訴訟一旦判決敗訴，可能會影響公司的償債能力。因此，在評價公司長期償債 能力時要考慮其潛在影響。