二、預算與滾動預測在財務分析中的應用

1、預算管理體系概述

在全面預算管理體系完善的企業，業務經營預算（即銷售、生產、采購等部門預算）與財務預算（三張財務報表層面）是整合關聯的，數據的銜接具備嚴謹的勾稽關系，行項或指標的計算口徑也完全一致，包括利潤表、資產負債表和現金流量表在內的預計財務報表的每一項數字的信息源都可以鏈接追溯到相關的業務預算。

2、滾動預測

滾動預測是指將預算更新的頻率縮短到季度、月度甚至周度，以保證管理者在未來任何時間都有一個反映最新環境變化的業績預期。

所以與預算相比，滾動預測最大的優勢在于其「動態性」，即隨時可以根據外部環境的變化而變化，從動態預測中洞察企業的未來。

在實行了滾動預測的企業，往往滾動預測比預算對日常經營更有指導意義。

在很多滾動預測執行得好的企業，每期會計核算結賬流程完畢后，財務分析師每月例行的「計劃與分析」工作有如下三項：

（1）將本期各項關鍵業績指標的實際值與上期更新的預測值做比較，進行差異分析。

（2）與業務部門一起回顧各項關鍵業績指標的實際結果并要求業務部門解釋重大差異，并提出未來改進行動清單與計劃，回顧上期的行動清單執行落實的進展。

（3）協調業務部門更新下一期的滾動預測，計算下一期各項業績指標的目標值，制定下一期預測數據時也要考慮前期影響和未來實現可能性。

從預測期間來看，滾動預測有兩種滾動方式：

（1）不與預算年度掛鉤：將預測期一直維持在未來12個月，每次都要更新未來12個月的預測數字。

（2）與預算年度掛鉤：預測期與預算年度保持一致，每次只需更新本年度剩余月份的預測數字。

在歐美跨國企業的實務中，為求精讀與工作量的平衡，采用得比較多的滾動預測方式有兩種：

（1）不與預算年度掛鉤的逐季混合滾動預測：

優點是以長期戰略為主要關注點，在最近一季度分月份預測，預測精度較高，同時對遠期分季度預測，預測精度較低，可以降低預測的工作量，適用于外部市場相對穩定、變數不多、無須投入過多資源做遠期精細預測，并且自身優勢比較明顯的企業。

（2）與預算年度掛鉤的逐月滾動預測：

優點是滿足管理者對精度和實效性的要求，同時可以監控全年實際+預測與原預算數字的差異，以促使管理者通過在月度間調整來落實達成全年的預算目標，適用于外部市場變化劇烈、自身發展速度較快的企業。

若要實現滾動預測對業務經營的有效指導，數據收集與匯總的方法都應與預算類似，也是一個從經營預測到財務預測的關聯整合過程。

鑒于滾動預測起到的作用跟年度預算不同，更運用在日常經營層面，因此為了減少工作量和提高預測流程的效率，可以采用比年度預算更簡潔的編制方法。

例如，在業務單元和運營子公司層面不編制完整的三張財務報表，只對經營性報表項目做預測、只編制營運利潤表、營運資本報表和簡易現金流量表。

同時，最大程度利用年度預算的數字，僅就發生變化的項目做修正。

除了對剛結束一期的實際與上期預測間的差異分析，還關注全年的差異，即全年預測與預算之間的差異，這里的「全年預測」是指與預算年度匹配的「實際+預測」。

例如，在2014年第三季度結束時，財務分析師已經有了前三個季度的實際業績結果，那么2014年全年預測應等于前三個季度的實際值加上最新更新的第四季度預測。

需要注意的是，不論是業務部門還是財務部門，編制滾動預測的方法與數學、統計學上的定量預測技術有所不同。

滾動預測需要各業務部門管理者根據自己達成年度預算目標的能力和目前已獲知的發生的變數而主觀調整。

這種主觀調整不能等同于完全的直覺和經驗判斷式的「拍腦門」，實務中經營財務分析師在與業務部門溝通索取經營預測數據時，仍需要檢驗其做滾動預測的假設、計算邏輯與數據基礎。

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