在幾十年前的美國，投資者在投資時會更關注現金流，而不是企業的市值。而且，據說卡內基沒有提過自己的凈資產，卻提過自己每年會產生的現金流。在他看來，現金流是衡量自己是否成功的重要標準之一。我本人也認為，沒有現金流支撐的利潤都是“假”利潤。

但需要注意的是，現金流是可以造假的。投資者如果被精心粉飾過的現金流欺騙，那么其投資決策就會被誤導，其利益也會受到很大損害。

企業在現金流上造假的方式主要有以下兩種，要謹慎識別。

第一種，“無中生有”

為了吸引投資，個別不良企業通過偽造會計記錄和做假賬的方式來虛增現金流。部分企業甚至還會偽造文件，通過虛構經營業務的方式來實現經營性現金流的虛增。

因為虛構經營業務會導致一項或多項資產的聯動虛增，如應收賬款、存貨、固定資產、無形資產等的虛增，所以投資者在分析企業的現金流時要注意審核這些資產的數據，防止企業在上面“做手腳”。

第二種，“移花接木”

有些企業會通過會計上的手段，改變現金流性質，從而達到“打扮”現金流的目的。這類造假有比較高的技術含量，大多數投資者往往很難將其識別出來。

例如，虛報銷售產品、提供勞務獲得的現金，虛報主營業務收入，虛報收到的其他與經營活動有關的現金，虛報購買產品、接受勞務支付的現金，等等，都屬于“移花接木”的手段。

美國一家企業為了獲得投資，同時虛報了主營業務收入與銷售產品獲得的現金。該企業的主營業務是自動化設備研發與制造，但該企業將通過炒股獲得的超過10億美元的收入納入主營業務收入，而且還將其計為銷售產品獲得的現金。

該企業向投資者披露的主營業務收入高達13.5億美元，銷售產品獲得的現金則高達11.9億美元。后來，該企業被迫進行重大會計差錯更正，下調每股收益和每股經營活動產生的現金流凈額。而該企業的投資者也因此遭受了巨大損失。

在中國，隨著政府對市場的監管力度不斷加強，以及相關法律法規的進一步完善，財務造假的機會因素越來越少。這要求企業進一步增強自身的守法意識，合法、合理地管理現金流，避免財務造假。但這并不意味著財務造假就完全消失了，因此，投資者仍需謹慎核實企業的現金流情況

資料來源：財務分析