三、盈利能力分析

指標及計算

營業毛利率=營業毛利÷營業收入

營業凈利率=凈利潤÷營業收入

總資產凈利率=凈利潤÷平均總資產X100%

凈資產收益率=凈利潤÷平均凈資產X100%

四、發展能力分析

增長率指標=（本年-上年）÷上年

包括：

①營業收入增長率=本年營業收入增長額÷上年營業收入X100%

②總資產增長率=本年總資產增長額÷年初資產總額X100%

③營業利潤增長率=本年營業利潤增長額÷上年營業利潤總額X100%

④所有者權益增長率=本年所有者權益增長額÷年初所有者權益X100%

單獨記憶：

①資本保值增值率=扣除客觀因素影響后的期末所有者權益÷期初所有者權益X100%

②嚴格意義上的資本保值增值率=（期初所有者權益+本期利潤）÷期初所有者權益X100%

【備注1】

客觀因素對所有者權益的影響包括但不限于：

（1）本期投資者追加投資，使企業的實收資本增加，以及因資本溢價、資本折算差額引起的資本公積變動。

（2）本期接受外來捐贈、資產評估增值導致資本公積增加。

理解：

資本保值增值率=扣除客觀因素影響后的期末所有者權益÷期初所有者權益X100%=（期初所有者權益+增加留存收益）÷期初所有者權益X100%

【備注2】

資本保值增值率還受企業利潤分配政策的影響。因為本期資本的增值不僅表現為期末賬面結存的盈余公積和未分配利潤的增加，還應包括本期企業向投資者分配的利潤，而分配了的利潤不再包括在期末所有者權益中。

【備注3】

嚴格意義上的資本保值增值應該既與本期籌資、接受捐贈、資產評估增值等事項無關，也與本期利潤分配無關，而是真正取決于當期實現的經濟效益，即凈利潤。

嚴格意義上的資本保值增值率=（期初所有者權益+本期凈利潤）÷期初所有者權益X100%

五、現金流量分析

（一）獲取現金能力分析——>經營活動現金流量凈額÷某種投入資源

1、營業現金比率=經營活動現金流量凈額÷營業收入

2、每股營業現金凈流量——>該指標反映企業最大的分派股利能力，超過此限度，可能就要借款分紅。

3、全部資產現金回收率=經營活動現金流量凈額÷平均總資產X100%

（二）收益質量分析

收益質量是指會計收益與公司業績之間的相關性，如果會計收益能如實反映公司業績，則其收益質量高。

1、凈收益營運指數=經營凈收益÷凈利潤

其中：經營凈收益=凈利潤-非經營凈收益=凈利潤-非經營收益+非經營損失

【備注】

凈收益營運指數越小，非經營收益所占比重越大，收益質量越差。

2、現金營運指數=經營活動現金流量凈額÷經營所得現金

其中：經營所得現金=經營凈收益+非付現費用

總結：小于1的現金營運指數說明收益質量不夠好。

第三節 上市公司財務分析

一、上市公司特殊財務分析指標

①與股數對比的指標：每股收益、每股股利、每股凈資產

②市價比率指標：市盈率、市凈率

（一）每股收益

1、基本每股收益

基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤÷發行在外普通股加權平均數。

（1）引起所有者權益總額變動的股數變動（增發股票、回購股票等）需要計算加權平均：

發行在外普通股加權平均數=期初發行在外普通股股數+當期新發行普通股股數X已發行時間÷報告期時間-當期回購普通股股數X已回購時間/報告期時間。

（2）不引起所有者權益總額變動的股數變動（如發放股票股利，由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉為普通股，轉化與否都一直作為資本使用）不需要按照實際增加的月份加權計算，可以直接以發放股票股利前的股數乘以股利發放率計入分母。

2、稀釋每股收益

（1）含義

稀釋每股收益：是指企業存在稀釋性潛在普通股的情況下，以基本每股收益的計算為基礎，在分母中考慮稀釋性潛在普通股的影響，同時對分子也作相應的調整。

稀釋性潛在普通股：指假設當期轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，目前常見的潛在普通股主要包括：可轉換公司債券、認股權證和股份期權等。

（2）稀釋每股收益的計算

（二）每股股利

1、指標計算

每股股利=現金股利總額/期末發行在外的普通股股數

2、影響因素

上市公司每股股利發放多少，除了受上市公司盈利能力大小影響以外，還取決于企業的股利分配政策和投資機會。

3、關聯指標

股利發放率（股利支付率）=每股股利/每股收益

（三）市盈率

1、指標計算

市盈率=每股市價/每股收益

2、指標分析

反映了市場上投資者對股票投資收益和投資風險的預期。

一方面，市盈率越高，意味著投資者對該股票的收益預期越看好，投資價值越大。另一方面，市盈率越高，說明投資于該股票的風險越大。

【備注】

每股收益很小或接近虧損時，很高的市盈率不能說明任何問題。

通常難以根據某一股票在某一時期的市盈率對其投資價值做出判斷。應該進行不同時期以及同行業不同公司之間的比較或與行業平均市盈率進行比較，以判斷股票的投資價值。

3、影響因素

①上市公司盈利能力的成長性

②投資者所獲收益的穩定性

③市盈率也收到利率水平變動的影響。來源：綜合互聯網

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