在可行性分析中，財務分析是無可爭議的最核心要素。在項目早期啟動財務分析非常重要，隨著項目向前推進，財務分析應當更為詳細和準確。

圖5.1提供了一個確定項目潛力的財務分析的基本框架。

圖5.1 新產品的財務分析框架

練習 5.2

在評估新產品的可行性時應該考慮哪些因素？請寫出你認為必要的因素列表。

簡單分析一下，若其中2~3個因素的分析結果不佳，產品成功將會受到怎樣的影響。

銷售預測

預測銷售潛力是整個新產品可行性分析和財務分析的關鍵部分。

A-T-A-R（知曉一試用—可獲得性一重復購買）模型，它是試圖對創新擴散概念進行數學建模的預測工具。

表5.1 A-T-A-R 分析示例

銷售和財務預測所需的信息

現實是，通常無法收集到完全可靠和準確的數據，并依此來確定銷售潛力，我們必須依靠估計。管理層的職責是確保估計盡可能精確可靠，控制不確定性的波及范圍，以降低錯誤決策帶來的風險。

在銷量和財務預測方面存在的主要問題有：

?目標用戶不知道或者不愿意告訴我們在何時購買、購買多少；

?市場條件是動態的，客戶態度總在改變，同時競爭對手也在進入市場；

?可靠的市場研究是昂貴的，且不總是準確的。

解決這些問題的方法：

?確保你有最好的市場研究方法——在預算內的最佳方法。

?從廣泛的來源（內部和外部）收集信息，盡可能驗證你的估計。

?接受較為可靠的預測，但同時必須做好準備應對數據變化而導致的預測結果所帶來的潛在風險。運用“假設”或“敏感性”分析來確定不同預測結果的影響，運用概率模型模擬一系列的預測結果及其發生的可能性。

確定成本

成本的基本組成是固定成本（Fixed Costs）、可變成本（Variable Costs）和資本成本 (Capital Costs）等。

?固定成本是指在相關時間段或生產規模內，總額不與業務活動成比例變化的費用，包括行政費用、租金、利息、綜合管理費用。

?可變成本是與企業活動成比例變化的費用，如生產勞動力、電力、清潔材料、制 造材料。

總成本=固定成本+可變成本

?資本成本是指購買土地、建筑物和設備等資產的成本，這些是在商品生產或服務提供時要用到的。

?工作資本是指在等待銷售時，與產品或服務相關的直接成本不和可變成本中花費的金，包括制造和銷售的所有成本，以及新設備的資本成本等。

售價

出廠價格是與產品相關的所有成本與公司獲得的利潤之和。這是組織將產品提供給 買方的價格。買方負責支付運輸費用，以及產品到達需要地點或出售給其他客戶過程中的其他費用。

 圖5.2 基本分銷渠道與產品的成本和標價示例

投資回報率（Returm on Investment，Rl)

投資回報率的定義為通過投資而獲得的回報與投資成本的比率。它可用于評估單一 投資的價值或作為多種投資選擇的比較工具。

大多數公司或組織所需的投資回報率水平被稱作“最低預期回報率”（Hurdl Rate）, 為10%或15%。

最低預期回報率由以下因素決定：

?其他投資渠道的回報率。一個顯而易見的例子是“我從銀行獲得的回報，是不是會高于我投資于工廠制造新產品的回報？”

?風險水平。較高的投資風險通常對應著較高的最低預期回報率，正如高風險股票和債券可能會帶來更大的回報那樣。

投資回報率的度量

投資回報率最常用的3個度量指標是：

?投資回收期（Payback Period）；

?凈現值（Net Present Value，NPV)；

?內部收益率（Internal Rate of Return，IRR）。

投資回收期

投資回收期是指多長時間能夠收回在產品上的資金投入。

雖然投資回收期是一種常用的、相對簡單的投資回報衡量標準，但它無法捕捉貨巾 的時間價值這一重要因素。它沒有考慮到投資收益的時間安排。

關于資金時間價值的更多介紹

凈現值（Present Value）指未來的錢在今天的價值。通過一個修正因子，可以將未來 的錢轉化為當前的價值。修正因子代表了錢的價值的變化。

將該等式的進行重新排列，得到了現值：

 凈現值（NPV）等于收益（或收益）的累積現值減去成本的累積現值。

折現系數

表5.4列出了不同時間段和利率對應的折現系數。例如，若5年后的收入為1000 美元，且利率為10%，則其現值等于602.9美元。

表5.4 凈現值計算中的折現系數

計算新產品的累積凈現值

表5.5顯示了新產品凈現值的簡單計算過程。顯然，為了得出這個簡單表格中所包含的數據需要做很多工作：

?確定產品的潛在生命周期（此處為5年）；

?計算產品生命周期中每年的收益（回報）；

?計算產品生命周期中每年的成本；

?計算年度現金流（收益與成本的差額）；

?計算每年凈現金流的現值（PV)；

?總產品整個生命周期各年的現值，就是累計凈現值（NPV)，此處為25673美 元。

表5.5 凈現值計算的簡單示例（折現率為10%)

內部收益率（IRR）

內部收益率（IRR）定義為凈現值為零時的折現率，它用于評估項目或產品投資的吸引力。內部收益率的計算提供了與公司的最低預期回報率以及內部或外部投資的替代形式的比較。

例如，如果項目的內部收益率低于當前的銀行利率，在所有其他條件相同的情況下，將錢放在銀行比執行項目更有利可圖。

在產品開發中進行財務分析主要有兩大目的：

? 評估單個投資的真實回報率；

? 比較多個可選的投資項目，是組合管理中的主要工具。

應當在整個產品開發項目的過程中應用財務分析。

財務分析中的電子表格

大多數通用的電子表格嵌入了包括凈現值和內部收益率在內的財務模塊。簡化的財務分析電子表格為產品經理提供了有力的工具。最有價值的一點是，基于電子表格的“假設”以及“敏感性”分析能夠為風險管理奠定良好的基礎。

有關新產品機會的財務分析電子表格的示例（見圖5.4）。

 圖5.4 財務分析電子表格示例

練習5.3

重新回顧你對可用于確定產品財務潛力的基本指標的理解。

計算每個指標時都需要什么信息？

財務數據分析師CFDA（China Financial Data Analyst）

由中國商業會計學會頒發，通過全國統一考試的學員將同時獲得商業數據分析證書，該證書是由國家人力資源和社會保障部監制，省級職業技能鑒定指導中心簽章頒發《人力資源和社會保障部專項職業能力證書》。

通過CFDA課程的學習，企事業單位的財務人員和管理人員能夠通過科學的指標體系和分析方法，結合企業財務數據，構建數據模型，對公司整體經營狀況進行評估，向管理層和業務部門提供財務建議和決策支持，從而優化資源配置和提升企業核心競爭力。