說起財務指標，這真是一個龐大的家族，不說成千上萬那么夸張，至少也是上百了。這么多的財務指標，如果每個都看，真沒必要，面對龐雜的事物，我們就需要歸類和總結。今天給大家介紹一個“投入-收益”類的指標，它對普通人來說有點陌生，但是對財務工作者來說，是個很核心的財務分析指標，但是能真正理解它的人并不多。它就是：經營差異率。

經營差異率是一個管理用財務報表的分析指標，我們都知道，財務報表是用來反應一家公司的經營成果、財務狀況和現金流量的。要分析它，除了常用的一些指標外，還有兩個維度：

1、傳統財報維度；2、管理財報維度；

本次這個指標就是管理財報維度中的核心指標。

概括起來說，經營差異率表示企業每借入一元債務資本用于生產經營獲得的凈收益償還利息以及繳納所得稅后的剩余。簡單地說，它是用來衡量一個公司借入款項的產出效益。所以要仔細理解它，因為它會告訴你：公司當前是不是應該借錢，借的錢有沒有產生正向作用，這對一個公司太重要了。

一個公司的財務操作水平主要體現在以下三點（此處只講操作，不包括預測、風控等其他職責）：

1、資金使用效益；2、稅收；3、賬務準確、合規性。

說了這么多的重要性，那么就一起來解析一下它吧。

具體理解步驟：

1、先看公式：經營差異率＝凈經營資產凈利率－稅后利息率

2、拆開兩個因素分別看①：凈經營資產凈利率(稅后經營凈利潤/凈經營資產)表示的是1元凈經營資產創造的稅后經營凈利潤，或者表述為增加1元凈經營資產而增加的稅后經營凈利潤。

3、拆開兩個因素分別看②：稅后利息率(稅后利息費用/凈負債)表示的是1元凈負債承擔的稅后利息費用，或者表述為增加1元凈負債而增加的稅后利息費用。

4、實質性解析因素內在關系：如果借入1元債務資本并投資于凈經營資產，首先由于是把1元投資于凈經營資產，因此會增加1元的凈經營資產；其次由于投資于凈經營資產沒有增加金融資產，但是借入1元債務資本會增加1元的金融負債，所以借入1元債務資本并投資于凈經營資產會增加1元的凈負債。因此，如果借入1元債務資本并投資于凈經營資產，增加的稅后經營凈利潤＝凈經營資產凈利率，增加的稅后利息費用＝稅后利息率。

5、最后總結：由于“凈利潤＝稅后經營凈利潤－稅后利息費用”，于是凈利潤增加＝稅后經營凈利潤增加－稅后利息費用增加，也就是(凈經營資產凈利率－稅后利息率)表示借入1元債務資本并投資于凈經營資產增加的凈利潤。即經營差異率表示借入1元債務資本并投資于凈經營資產增加的凈利潤。

現在應該理解它所表示的意義以及其原理了吧。有人提出了一個觀點，這個指標的意義和財務杠桿很相似，其實還是有很大差異的，側重點不同，下次比較一下二者的差異。

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