以一句“不走尋常路”為消費者熟知的上海美特斯邦威服飾股份有限公司（下稱美邦服飾，002269.SZ）如今正面臨著前所未有的壓力。業績連續虧損之下，公司持續經營能力存疑。

美邦服飾2021年報顯示，公司實現營業收入26.39億元，同比下降30.91%；實現凈利潤-4.68億元，扣非后凈利潤為-7.81億元。

而2019年至2021年，美邦服飾業績連續下滑，營業收入從2019年的54.63億元大幅下滑到2021年的26.39億元；同期凈利潤分別為-8.26億元、-8.59億元和-4.68億元，三年虧損規模累計超過21億元；扣非后凈利潤也是連續大額虧損。

近年來，美邦服飾歸屬于上市公司股東的凈資產也連續縮水，截至2021年末公司凈資產為僅7.12億元，同比下降幅度達39.7%。

對此，深交所向美邦服飾下發問詢函，要求公司說明2021年營業收入大幅下降、扣非后凈利潤大額虧損的原因，并在此基礎上說明公司持續經營能力是否存在重大不確定性。

值得注意的是，美邦服飾年報中財務數據中多有“沖突”，例如公司經營活動現金凈流量持續為正、經營活動現金流量與凈利潤變動趨勢不匹配；公司存貨均價下降而銷售均價上升，與毛利率變動趨勢相反等。年報問詢函也對此提出相關疑問，要求美邦服飾解釋原因及合理性。

公司連續三年大額虧損

美邦服飾1995年創立，2008年在深交所上市，公司主營業務為品牌時尚休閑服飾產品的設計和銷售。

在“不走尋常路”廣告語和周杰倫等明星的代言的推廣助力下，旗下美特斯邦威品牌一度風靡全國，公司創始人周成建曾連續3年蟬聯中國服裝行業首富。

上市后，美邦服飾一路高歌猛進，在2011年實現近百億營業收入，凈利潤達到12.06億元。

回頭來看，2011年也成為美邦服飾上市至今的凈利潤最高點。2015年，美邦服飾出現上市后首次凈利潤虧損，且虧損額度高達4.32億元。

2015年至2018年，由于電商模式的沖擊，疊加休閑服裝行業競爭激烈、庫存商品積壓、加盟收入下滑等多種因素，國內休閑服飾整體呈現低迷狀態，導致美邦服飾業績一直是處于“小盈大虧”的態勢。2015年至2018年，美邦服飾的凈利潤分別為-4.32億元、3616萬元、-3.05億元、4036萬元。

從2019年開始，公司連續虧損且額度擴大，頹勢明顯。2019年，美邦服飾實現營業收入54.82億元，同比下降28.59%，凈利潤為-8.26億元。2020年，美邦服飾實現營業收入38.19億元，同比下滑30.1%；凈利潤為-8.59億元，同比下滑4.11%。

2021年，公司實現營業收入26.39億元，同比下降30.91%；實現凈利潤為-4.68億元，同比增加45.49%。美邦服飾在2021年財報中稱，凈利虧損收窄主要因持續進行渠道調整，主動關閉虧損門店等，預計對未來經營業績產生積極影響。

然而在外界看來，持續關閉門店的收縮策略之下，公司向何處要增長并不清晰。財報顯示，截至2021年12月31日，美邦服飾共關閉門店718家，其中，直營店關閉119家，加盟店關閉599家。從2020年到2021年，美邦服飾共關閉1655家門店，截至2021年12月31日，美邦服飾剩余門店數量為1600家。

今年一季度，美邦服飾的營收仍呈現下滑趨勢，收入同比減少41.10%至4.7億元；歸母凈利潤虧損1.55億元；扣除非經常性損益的凈虧損為1.5億元，同比收窄11.19%。

而且今年以來，美邦服飾受疫情影響較大。公司表示，由于公司物流總部在上海浦東，導致近兩個月來無法向全國線下幾千家門店做正常的補貨、發貨，并且線上平臺銷售無法正常發貨。而且今年冬季訂貨會無法正常召開等，也給公司造成挑戰和壓力。

5月9日，美邦服飾董事長胡佳佳在業績說明會上表示，“因一直沉迷、糾結于情懷，不愿舍去，因此給公司經營業績帶來巨大挑戰；今年將全面關閉虧損店鋪，并強化三五線市場，整合升級線上渠道。”

在問詢函中，深交所要求美邦服飾解釋營業收入繼續大幅下降、扣非后凈利潤大額虧損，并說明持續經營能力是否存在重大不確定性、持續虧損是否可能對公司凈資產產生重大不利影響，并充分揭示相關風險。

2015年至2021年美邦服飾凈利潤情況

財務數據出現不匹配

在問詢函中，深交所對美邦服飾財務數據提出多項疑問。

年報顯示，公司2021年、2020年批發零售業實現營業收入分別為25.86億元、37.74億元，銷售量分別為3047.04萬件和5203.54萬件，銷售均價分別為84.86元/件和72.54元/件。

公司2021年、2020年服飾存貨凈值分別為11.22億元、15.82億元，庫存量為2134.51萬件和2439.27萬件，存貨均價分別為52.55元/件和64.86元/件。公司2021年批發零售業的毛利率為34.54%，同比下降3.93%。

存貨均價下降銷售均價反而上升，引起深交所關注。根據要求，美邦服飾需要說明說明2021年存貨均價和銷售均價背離的商業合理性，與毛利率變動趨勢相反的原因及合理性。

事實上，對于服飾快消企業，存貨是資產中重要一項。2021年，該公司存貨期末余額為13.95億元，存貨跌價準備為2.6億元，當年計提0.99億元，2020年為1.89億元。2021年，公司轉回存貨跌價準備2.33億元，2020年轉回存貨跌價準備2.5億元。

對于美邦服飾的如此會計操作，問詢函要求公司說明連續兩年轉回大額存貨跌價準備的原因，轉回時點及金額的確認依據及合理性，在此基礎上說明以前期間計提跌價準備的時間及計提依據是否充分，是否存在不當調節的情形。

同時，公司還需結合主要產品銷售情況、計提跌價準備情況等，說明存貨賬面價值大幅下降的原因，存貨減少幅度與營業成本下降幅度不相匹配的原因及合理性。

此外，根據財報披露，2021年美邦服飾銷售費用為11.12億元，同比下降24.3%。其中，租金及物業費由上年4.28億元減少至1.14億元，裝修費由0.74億元減少至0.46億元，折舊及攤銷費由0.28億元增至1.8億元；運費由0.94億元降為0，變化較大。

對此，深交所要求美邦服飾結合門店變化情況說明租金及物業費、裝修費、折舊及攤銷費金額變動較大的原因及合理性，結合運輸模式變化情況說明運費降為0的原因及合理性，并請年審會計師進行核查并發表明確意見。來源：投資時報

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