上交所科創板上市委員會定于2022年5月25日上午9時召開2022年第42次上市委員會審議會議，屆時將審議三未信安科技股份有限公司（以下簡稱“三未信安”或“公司”）的首發申請。

三未信安作為國內主要的商用密碼基礎設施提供商，處于網絡信息安全行業上游，為PKI、IPSec VPN、SSL VPN等網絡安全產品和解決方案廠商提供密碼核心產品，由網絡安全廠商將密碼產品整合融入其解決方案，應用于電子政務、金融、證券、稅務、電力、能源、海關、公安等行業客戶。

0 1、財務數據“打架”，涉嫌財務造假

通過公開信息可以發現，三未信安存在財務數據“打架”，涉嫌財務造假的問題。招股書顯示，2018年～2020年各年度，聯翔股份對供應商，尤其是對其第一大供應商吉大正元的采購金額分和吉大正元的年報披露數據存在較大的出入。

據其招股說明書披露，2021年，公司前五大供應商為吉大正元、優信云、格爾軟件、五舟科技、國家電網，銷售金額分別為2,444.34萬元、1,404.96萬元、1,144.65萬元、1,125.01萬元、1,038.53，共計7,157.48萬元，占主營業務的收入比例為26.48%。

然而，在其第一大供應商吉大正元的財務報告中顯示，2021年，吉大正元的第二大供應商的采購金額為2101.19萬元，與三未信安的招股說明書中披露的數據相差343萬！

此外，據其招股說明書披露，2020年，公司前五大供應商為吉大正元、國家電網、數字認證、博雅中科、浪潮軟件，銷售金額分別為2,415.29萬元、2,060.45萬元、864.82萬元、817.47萬元、681.79，共計6,839.83萬元，占主營業務的收入比例為33.78%。

同樣的，在其第一大供應商吉大正元的財務報告中顯示，2020年，吉大正元的第一大供應商的采購金額為2033.18萬元，與三未信安的招股說明書中披露的數據相差近400萬！

差異金額巨大，難以想象，財務數據的真實性讓人質疑。究竟是三未信安財務作假還是吉大正元財務數據做假呢？看來三未信安財務數據的背后，暗藏玄機啊！

0 2、財務內控不規范

據其招股說明書披露，報告期內自 2019 年至 2020 年 5 月，發行人存在使用 4 張員工個人銀行賬戶作為公司現金賬戶進行管理的情形，主要用于收支借用商品保證金、支付員工報銷、收支員工備用金等。2019 年、2020 年 1-5 月，公司通過個人卡流入金額分別為 245.71 萬元和 8.61 萬元，流出金額分別為 224.60 萬元和 62.08 萬元。

其解釋稱，報告期內，公司按照資金實際用途的性質履行內部審批程序，并按照《企業會計準則》的相關規定進行相關會計處理。上述個人銀行賬戶收支涉及的成本、費用支出均有對應發票，并在當期經過公司內部流程后進行賬務處理，相關費用均為真實發生，相關流水與業務匹配。

然而，不論其如何解釋，通過個人卡收取貨款，未入賬的部分涉及到漏交增值稅、企業所得稅，而根據《中華人民共和國刑法》第二百零一條：納稅人采取欺騙、隱瞞手段進行虛假納稅申報或者不申報，逃避繳納稅款數額較大并且占應納稅額百分之十以上，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處罰金；數額巨大并且占應納稅額百分之三十以上的，處三年以上七年以下有期徒刑，并處罰金。

同時，這種操作已經觸犯了國內的法律法規。《人民幣銀行結算賬戶管理辦法》第六十五條寫明，存款人使用銀行結算賬戶，不得有下列行為：…“（四）出租、出借銀行結算賬戶”。同時，也不符合《中華人民共和國外匯管理條例》的相關規定。因此，三未信安有可能受到外匯管理局、中國人民銀行的處罰。

此外，這也暴露出三未信安在內控方面存在重大缺陷。關于資金收付的內部控制制度形同虛設。面對明顯違規行為，相關內控措施未能有效執行。而內控是企業能否上市的重要衡量標準之一。《首次公開發行股票并上市管理辦法》中有如下表述：

“第十七條 公司的內部控制制度健全且被有效執行，能夠 合理保證財務報告的可靠性、生產經營的合法性、營運的效率與效果。

第二十條 公司有嚴格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企業以借款、代償債務、代墊款項或者其他方式占用的情形。

第二十三條 公司會計基礎工作規范，財務報表的編制符 合企業會計準則和相關會計制度的規定，……”

由此可見，三未信安至少違反了三條上市條件。報告期內存在如此嚴重的內控缺陷，魅視科技能否以更加合理的解釋說服監管機構還是未知數。

0 3、經營能力存疑

2018年至2021年，三未信安計入非經常性損益的政府補助金額分別為733.42萬元、295.42萬元、582.99萬元、375.62萬元，占當期營業收入的比例分別為7.05%、2.21%、2.88%、1.39%，占當期利潤總額的比例分別為61.92%、13.58%、9.84%、4.47%，占比較高。

恰如三未信安自己說的那樣，如果未來國家對網絡安全行業的支持力度有所調整，政府補助規模縮減甚至取消，將對公司盈利能力產生不利影響。畢竟，2018年至2021年，三未信安稅收優惠金額分別為505.97萬元、464.53萬元、934.73萬元、1,240.01萬元，占當期營業收入的比例分別為4.87%、3.47%、4.62%、4.59%，占當期利潤總額的比例分別為40.95%、21.36%、15.78%、14.75%。

在這種情況下，三未信安的經營能力到底如何呢？

值得一提的是，2018年至2021年，三未信安應收賬款賬面價值分別為3,549.13萬元、4,217.08萬元、11,302.77萬元、17,670.98萬元，占流動資產的比例分別為33.92%、30.59%、33.77%、48.71%，占當期營業收入的比例分別為34.13%、31.52%、55.82%、65.37%。

2018年至2021年，三未信安應收賬款余額分別為3,957.77萬元、4,748.60萬元、12,277.94萬元、19,096.63萬元，2019年至2021年增長率分別為19.98%、158.56%、55.54%。2018年至2021年，三未信安應收賬款壞賬準備分別為408.64萬元、531.52萬元、975.17萬元、1,425.65萬元。

那么，在剔除政府補助后略低的收入和較高的應收賬款的背景下，他的經營能力到底如何呢？

財務數據分析師CFDA（China Financial Data Analyst）

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